Capítulo 9 - Falência e Porto Rico - o que isso significa para os detentores de títulos do UBS? | Levin Papantonio Rafferty - Escritório de Advocacia de Lesões Corporais

Capítulo 9 - Falência e Porto Rico - O que isso significa para os titulares de títulos do UBS?

Para aqueles que não estão familiarizados com o código federal de falências, o Capítulo 9 é a seção aplicável aos governos municipais (como municípios, cidades e condados) e entidades públicas sob o controle ou supervisão de um órgão do governo local. Essas entidades incluem distritos escolares e serviços públicos sem fins lucrativos.

Sob o Capítulo 9, essas entidades municipais podem negociar uma estratégia de pagamento com os credores. Tal plano pode envolver redução de capital ou juros, extensão dos termos do empréstimo e refinanciamento parcial ou total do valor. Devido à forma como o governo americano opera, os credores não podem forçar os municípios a liquidar ativos. O 10th A emenda da Constituição dos Estados Unidos - que faz parte da Declaração de Direitos - afirma: “Os poderes não delegados aos Estados Unidos pela Constituição, nem proibidos por ela aos Estados, são reservados aos Estados, respectivamente, ou ao povo. ”

Em outras palavras, a menos que a Constituição especificamente coloque algo sob os auspícios de Washington DC, é a província do estado individual. Os governos municipais e municipais são definidos sob a lei estadual, não federal.

Aqui está a outra parte da equação: embora as leis de falência não tenham sido escritas na Constituição, essas leis são feitas e aplicadas em nível federal - e os casos de falência são ouvidos no tribunal federal. No entanto, como a falência nunca foi escrita na Constituição, esses tribunais não podem obrigar os governos municipais a liquidar seus ativos.

Agora chegamos a Porto Rico - uma entidade que não é nem um estado nem uma nação soberana.

Devido a vários fatores (alguns dos quais têm se desenvolvido nos últimos 70 anos e mais), Porto Rico contraiu dívidas que excedem seu produto interno bruto. Atualmente, isso equivale a aproximadamente US $ 70 bilhões. Ao mesmo tempo, o governo da Commonwealth procura saídas, as três agências de classificação de crédito (não as agências de relatórios de crédito ao consumidor) continuam a rebaixar as classificações de Porto Rico.

Devido ao status de Porto Rico como um território e não como um estado, os municípios da ilha não podem buscar proteção contra falência sob o Capítulo 9. No verão passado, o governo da ilha tentou aprovar sua própria versão do Capítulo 9, mas a lei foi derrubada por um juiz federal, alegando que somente o governo federal pode criar essa legislação.

Desde então, Porto Rico tem considerado dobrar sua taxa de imposto (residentes de RP não pagam imposto de renda federal a menos que trabalhem para o governo dos EUA), bem como converter seu imposto “IVU” atual (uma combinação de imposto sobre o uso de vendas em transações de varejo) e em um “Imposto sobre Valor Agregado” (imposto sobre o consumo) que é mais difícil de evitar.

Os problemas ainda permanecem, no entanto - e os rebaixamentos contínuos das classificações não estão ajudando.

Recentemente, o Congresso dos Estados Unidos começou a considerar uma lei que, se assinada em lei, permitiria que entidades municipais de Porto Rico declarassem falência sob o Capítulo 9. A ideia gerou alguma esperança entre os emissores de títulos de Porto Rico - bem como a apreensão entre os credores.

Aqueles que possuem títulos municipais de Porto Rico não têm certeza de quais seriam as implicações de uma falência do Capítulo 9, caso o projeto de lei agora em consideração no Congresso fosse aprovado. De acordo com Anthony Princi, um advogado de São Francisco que representa 32 instituições financeiras que detêm mais de US $ 4 bilhões em dívidas de Porto Rico, seria um passo positivo. Em uma declaração feita à Reuters, Princi afirmou que tal movimento “daria confiança aos mercados municipais”. Um porta-voz da empresa de investimento FCO Advisors concordou, dizendo "... a abordagem é válida e merece consideração."

Outros não têm tanta certeza. Thomas Mayer, que está representando fundos sob a administração de duas grandes empresas de investimento, compara o plano ao "Oeste Selvagem" e diz que isso sobrecarregaria os detentores de bônus.

É verdade que uma falência do Capítulo 9 pode levar até três anos. Além disso, no capítulo 9, o papel dos credores é limitado em comparação com outros tipos de falências. Não há reunião inicial dos credores, e eles devem estar de acordo sobre qualquer plano de reestruturação que o devedor seja capaz de apresentar. Por outro lado, o devedor tem maior latitude e liberdade de restrições impostas pelo tribunal do que seria o caso contrário. Isso inclui o aumento de impostos e até mesmo a obtenção de crédito adicional.

Segundo Pedro Pierluisi, delegado de Porto Rico no Congresso dos Estados Unidos, os opositores são minoria. Ele acredita que estender a proteção contra falência do Capítulo 9 às empresas de serviços públicos de Porto Rico seria o melhor para todas as partes interessadas. Ele expressa “... espero que o Congresso não permita que tais objeções frustrem o avanço” do projeto.

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