Baixo, Baixo, Baixo - e sem fim à vista para títulos de Porto Rico | Levin Papantonio Rafferty - Escritório de Advocacia de Lesões Corporais

Down, Down, Down - e No End in Sight para Porto Rico Bonds

Em meados de fevereiro de 2015, a agência de classificação Moody's rebaixou os títulos já problemáticos de Obrigações Gerais de Porto Rico para CAA1 - que está sete níveis abaixo do grau de investimento. A Standard & Poor's os tinha em B. Dois meses e meio depois, esse rating B caiu para CCC +. Isso está bem dentro do território de “junk bond”, e apenas quatro degraus acima do status de “default”. O motivo: preocupações com o acesso da Comunidade Britânica aos mercados de capitais e desacordo em curso na legislatura da ilha sobre como lidar com seu orçamento para o próximo ano fiscal em face de uma dívida soberana de US $ 73 bilhões - bem como ameaças de um fechamento do governo .

É uma crise que vem ocorrendo há décadas.

Desde o momento em que a ilha foi colonizada pelos espanhóis nos primeiros 1500s até o final da Segunda Guerra Mundial, a economia de Porto Rico foi baseada principalmente na agricultura. No final da 1940s, no entanto, o governo dos EUA começou a instituir uma série de programas com o objetivo de expandir a base econômica de Porto Rico, oferecendo incentivos fiscais para indústrias interessadas em localizar fábricas na ilha e incentivar investimentos.

O esquema funcionou enquanto os incentivos fiscais para a indústria estavam em vigor. No entanto, estes foram gradualmente eliminados durante as décadas finais do 20th Century, e pela 2006, deixaram de existir. Isso não augura nada de bom para uma ilha dependente de importações para satisfazer suas necessidades de alimentos e energia. Além disso, vários tratados de “livre comércio” entre os EUA e outros países da América Latina obrigaram os trabalhadores porto-riquenhos a concluírem o trabalho com baixos salários nesses países - e os resultados eram previsíveis. Por 2009, o rating de crédito da Commonwealth estava em níveis “junk bonds”, com 44% da receita do governo indo para o serviço da dívida de Porto Rico.

A gravidade desse estado de coisas e suas implicações para os títulos de Porto Rico não eram geralmente conhecidas ou compreendidas pelo investidor médio que economiza para a aposentadoria. No entanto, o UBS Porto Rico e outras empresas de investimento estavam bem cientes da situação - ou deveria ter sido. Em vez disso, corretores e consultores financeiros, focados em comissões, trabalharam agressivamente para direcionar os clientes para esses investimentos de alto risco - e muitos desses clientes perderam tudo.

Fontes da mídia e da comunidade legal especularam que o desastre para os investidores foi causado pelo fracasso dessas empresas de serviços financeiros em supervisionar adequadamente seus corretores. Este pode ser o caso de alguns deles - no entanto, existe evidência condenatória contra o UBS sugerindo que a administração estava totalmente ciente do que estava acontecendo - e que pelo menos um supervisor pressionou os funcionários a vender esses títulos de alto risco, até mesmo ao ponto de ameaçá-los com a perda de seus empregos.

Atualmente, a legislatura de Porto Rico está debatendo soluções para a crise, mesmo quando o Banco de Desenvolvimento do Governo informou que apenas restos suficientes nos cofres para manter o governo aberto até o final de julho. O plano atual é emitir outros US $ 2 bilhões em títulos obrigatórios em geral, mas com a contínua erosão da base tributária e consequentes rebaixamentos contínuos desses títulos, é difícil saber de onde esses dólares de investimento vão vir.

Eles certamente não virão daqueles investidores que viram o valor de seus portfólios despencar nos últimos anos - e, à medida que a história de desconsideração criminosa por parte do UBS e de outras empresas ganha força, é uma boa aposta que novos os investidores não estarão fazendo fila para comprar mais Obrigações Gerais Obrigatórias de Porto Rico.

Para mais informações sobre os processos do UBS Porto Rico Bond, visite Levin Papantonio UBS Porto Rico Web site.